Strategie handlowe fundusze hedgingowe

Jednym z głównych powodów, dla których bardzo bogaci stali się tak zakochiwani w branży funduszy hedgingowych na przestrzeni lat to ich pójście gdziekolwiek, czy coś podejść do inwestowania Fundusze hedgingowe nie są regulowane w ten sam sposób, że fundusze inwestycyjne, fundusze handlu walutami ETF i jednostkę Wierzymy, że chociaż robią okresowe spakowania, to fundusze hedgingowe w Stanach Zjednoczonych podlegają przepisom regulacyjnym, sprawozdawczości i przechowywania dokumentacji. Przejrzystość jest często unikać, ponieważ nie chcą używać transakcji typu copycat lub ich strategii. że fundusze hedgingowe są znane z wszelkich legalnych i nie tak prawniczych tricków w książce, które generują zyski alfa i outsourcingowe dla ich inwestorów. Im większy zwrot, tym większa opłata Niedawno pisaliśmy o tym, jak istniejące i zmieniające się zabezpieczenia struktura opłat funduszu, 2 opłata za zarządzanie i 20 wyników stają się przeszłością Oto 10 najlepszych strategii używanych przez fundusze hedgingowe do generowania zysków dla klienta s.1 Dźwignia lub pożyczone pieniądze to bardziej taktyka niż strategia Wykorzystanie dźwigni finansowej było jedną z najlepszych i najgorszych taktyk stosowanych przez fundusze hedgingowe w ciągu ostatnich 20 lat Kiedy to zrobiono dobrze i wykorzystano w rozsądny sposób, silne obroty handlowe lub zwroty z inwestycji zwiększają się o dodatkowe pieniądze, które są wprowadzane do pracy W przypadku niewłaściwego działania, dźwignia może nasilać się, gdy fundusz hedgingowy odbiera wezwania do depozytu zabezpieczającego i jest zmuszony sprzedawać pozycje do ich zaspokojenia Niektóre fundusze hedgingowe wykorzystały dźwignię finansową Innymi słowy, za każdy dolar, który zarządzają, pożyczają 100 To może być niebezpieczne, jeśli rynek odwraca się od ciebie, niezależnie od klasy aktywów.2 Long Only to strategia, w której fundusz hedgingowy jest właścicielem długiego pozycje w akcjach i innych aktywnościach, szukając w zasadzie alfa do lepszego niż ich benchmarków Jeśli SP 500 jest benchmarkiem funduszu i wynosi 10, a fundusz hedgingowy sięga 15, dodatkowe 5 między nimi to alfa generowane przez zarząd portfela er.3 Short Only to bardzo trudna strategia, w której fundusz hedgingowy sprzedaje tylko krótkoterminowe Krótko zarządzający portfelami prowadzący krótkie portfele zostali całkowicie zmiażdżeni w ciągu ostatnich kilku lat, gdy rosnący fala rynkowa znosi większość łodzi. gdzie historia znacznie się zmieniła BlackBerry Ltd NASDAQ BBRY była doskonałym przykładem Kiedy niekwestionowany lider w telefony komórkowe dla biznesu, rewolucja smartfona zmiażdży popyt, a firma poszukuje nabywcy.4 Long Short to strategia, w której fundusz hedgingowy jest długie lub posiada akcje, a także sprzedaje krótki czas W wielu przypadkach transakcje nazywa się handel parą Jest to handel, w którym fundusz odpowiada zapasy w tym samym sektorze Na przykład byłoby to długie półprzewodniki takie jak Intel Corp NASDAQ INTC i krótkie NVIDIA Corp NASDAQ NVDA Daje to ekspozycję sektora hedgingu po obu stronach handlu Typowe ryzyko ekspozycji na fundusz hedgingowy wynosiłoby 70 długich i 30 krótkich dla exposur netto netto e 40 70 30.5 Neutralny rynek jest strategią realizowaną na dwa sposoby Jeśli występują równe kwoty inwestycji zarówno w długie, jak i krótkie pozycje, ekspozycja netto funduszu wynosiłaby zero Na przykład, jeśli 50 funduszy zostało zainwestowanych dłużej, a 50 było inwestycję krótką, ekspozycja netto wynosi 0, a ekspozycja brutto wyniesie 100. Idealnym rynkiem dla tej strategii jest mielenie, przesuwanie, rynek handlu Ogromne ruchy w górę iw dół mają tendencję do negowania drugiej strony.6 Względna wartość Arbitraż jest często strategia wykorzystywana w funduszach hedgingowych, które zaciągają długi Zarządzający portfelem kupiłby dwa obligacje o takiej samej dojrzałości i jakości kredytowej, ale inny kupon, powiedzmy jeden 5 i jeden 7 Obligacja 7 powinna wynosić premię do par, a 5 obligacji pozostaje na lub niższa niż dolna kupon Handel sprzedaje obligację premium w wysokości 1.050 i kupna obligacji parowych na 1000 lub mniej Ostatecznie premia obligacji dojdzie do pary na równi z dolną kwotą kuponu Współczynniki menedżera w zakresie 2 w kuponie di fuzji wobec zysku na krótkiej więzi z premią.7 Fundusze akcji Arbitrage zazwyczaj szukają przejęć, zwłaszcza tych, które są robione z akcjami lub akcjami i gotówką Ostatnio Verizon Communications Inc NYSE VZ ogłosił, że kupuje pozostały udział Verizon Wireless od Vodafone Grupa PLC NASDAQ VOD Chociaż w firmie jest duża ilość gotówki i długu, w umowie jest 609 mld akcji. Menedżer portfela skróciłby akcje firmy Verizon, a potem kupiłby akcje Vodafone. Myślę, że nabywca będzie się odbywać w dół i skupić się na transakcjach na zakupy.8 Dług zagrożony to unikatowy obszar, który jest wąskim i skomplikowanym sektorem Ta strategia obejmuje zakup obligacji, które straciły znaczną część swojej wartości z powodu niestabilności finansowej firmy lub oczekiwań inwestorów, firma znajduje się w tarapatach W innych przypadkach firma może wyjść z bankructwa, a fundusz hedgingowy kupuje tanie obligacje, jeśli ich ocenia, że ​​sytuacja firmy poprawi się, aby zwiększyć wartość ich obligacji. Strategia może być bardzo ryzykowna, ponieważ wiele firm nie poprawia swojej sytuacji, ale jednocześnie papiery te są sprzedawane przy takich obniżonych wartościach, zwroty mogą być bardzo atrakcyjne Często fundusze hedgingowe będą zaangażowane w prowadzenie firm.9 Fundusze zorientowane na wydarzenia ściśle szukają pozycji, która może przesunąć rynek w górę iw dół Wiele programów komputerowych, które stale skanują światowe tytuły, szukając nawet pięciu sekund czas realizacji Doskonały przykład w piątek Mimo niespełna gwiezdnych miejsc pracy, rynek otworzył się W ciągu 15 minut nagłówki przekroczyły, że rosyjski prezydent Władimir Putin pomoże rządowi syryjskiemu, gdyby strajki zostały uruchomione Natychmiast rynek spadł o ponad 140 punktów w nagłówku Jeśli fundusz szybko ma te dane i może zwieść SP 500 sekund przed wiadomościami, może to zrobić duże pieniądze Oft Orkiestry zarządzające funduszami hedgingowymi często zatrudniają programistów komputerowych, którzy łączą modele statystyczne i dane, które poszukują alfa, które ukrywają się za nieprawidłowościami w rynku To może być wykorzystane przez programy handlu o wysokiej częstotliwości, które mogą kupować i sprzedawać tysiące zapasów lub kontrakty terminowe w jednej chwili Niestety, kwantowe programy komputerowe nie zawsze przewidują komentarze rynkowe Niektóre fundusze straciły wielką pozycję na rynku obligacji maj do czerwca która została zainicjowana komentarzem Prezesa Rezerwy Federalnej Ben Bernanke AHL, 16-miliardowego sztandarowego funduszu Man Group, największego na świecie funduszu hedgingowego przez aktywa, straciła ponad 11 wartości aktywów netto w ciągu dwóch tygodni w tym samym czasie sprzedaż w wyniku ogromnych posiadaczy obligacji, zgodnie z doniesieniami medialnymi. Inwestowanie w fundusz hedgingowy, długie finansowe boisko dla bogatych może stać się bardziej dostępne f lub inwestorzy firmy Wall Street budują wspólnie produkt typu hedge fund, który jest sprzedawany w opakowaniach typu mutual funduszu Każdy właściwie przydzielony portfel powinien, jeśli to możliwe, mieć trochę kapitału wyodrębnionego na inwestycje alternatywne, takie jak fundusze hedgingowe. Nawigacja po stronie hedgingowej. Hedge Funds Strategies. Hedge fundusze wykorzystują różne strategie, a każdy zarządzający funduszem twierdzi, że jest unikatowy i nie powinien być porównywany z innymi menedżerami. Możemy jednak zgrupować wiele z tych strategii w określone kategorie, które pomagają inwestorowi analitykowi w określeniu menedżera umiejętności i oceny, jak dana strategia może działać w pewnych warunkach makroekonomicznych Poniżej znajduje się luźno zdefiniowana i nie obejmuje wszystkich strategii funduszy hedgingowych, ale powinna dać czytelnikowi pojęcie o szerokości i złożoności obecnych strategii Dowiedz się więcej w " Fundusze hedgingowe. Equity Hedge Strategia zabezpieczenia kapitału zakładowego jest powszechnie określana jako długie, krótkie kapitałowe i chociaż jest być może jedną z najprostszych strategii zrozumienia, istnieje wiele podrzędnych strategii w tej kategorii. W tej strategii zarządzający funduszami hedgingowymi mogą albo kupić akcje, które uważają za niedowartościowane lub sprzedają krótkie zasoby, które uznają za przecenione. W większości przypadków fundusz będzie miał pozytywną ekspozycję na rynkach kapitałowych, na przykład mając 70 funduszy zainwestowanych długi zapasy i 30 zainwestowanych w spłatę zapasów W tym przykładzie ekspozycja netto na rynkach kapitałowych wynosi 40 70 -30, a fundusz nie będzie wykorzystywać dźwigni finansowej. Całkowita ekspozycja brutto wynosi 100. Jeśli jednak menedżer zwiększy długie pozycje w funduszu, powiedzmy 80, przy utrzymaniu 30 krótkich pozycji, fundusz miałby wartość ekspozycji brutto 110 80 30 110, co wskazuje na dźwignię 10.Market Neutral W tej strategii menedżer funduszy hedgingowych stosuje te same podstawowe pojęcia, o których wspomniano w poprzednim ustępie, ale dążąc do zminimalizowania ekspozycji na szeroki rynek Można to zrobić na dwa sposoby Jeśli w pozycjach długich i krótkich występują równe kwoty inwestycji, ekspozycja netto funduszu wynosiłaby zero Na przykład, jeśli 50 funduszy zostało zainwestowanych długo, a 50 zostało zainwestowanych krótko, ekspozycja netto wynosiła 0, a ekspozycja brutto wynosiła 100. Dowiedz się, jak ta strategia działa z funduszami inwestycyjnymi, czytając Pozytywne wyniki z funduszami rynkowymi i neutralnymi. drugi sposób osiągnięcia neutralności rynkowej, a mianowicie zerowej emisji beta W tym przypadku zarządzający funduszem starał się inwestować zarówno w długie, jak i krótkie pozycje, tak aby możliwa była jak największa stopa beta całego funduszu w obu przypadkach strategii neutralizujących rynek, intencją zarządzającego funduszem jest usunięcie wpływu ruchów rynkowych i poleganie wyłącznie na jego zdolności do zbierania zapasów. Każda z tych długich krótkich strategii może być stosowana w regionie, sektorze lub przemyśle lub może mogą być stosowane do zasobów specyficznych dla rynków, itd. W świecie funduszy hedgingowych, gdzie wszyscy starają się odróżniać, można zauważyć, że poszczególne strategie mają swoje unikalne odcienie, ale wszystkie używają tego samego podstawowego nciples opisane tutaj. Global Macro Ogólnie mówiąc, są to strategie, które mają największe profile powrotu z ryzyka jakiejkolwiek strategii funduszu hedgingowego Globalne fundusze makro inwestują w akcje, obligacje, opcje walutowe towarów, futures forwardy i inne formy pochodnych papierów wartościowych Zazwyczaj mają miejsce kierunkowe w stosunku do cen aktywów bazowych i zazwyczaj są wysoce dźwigniowane Większość z tych funduszy ma perspektywę globalną, a ze względu na różnorodność inwestycji i wielkość rynków, w których inwestują, mogą one rosnąć w znacznym stopniu przed kwestionowane przez kwestie dotyczące zdolności produkcyjnych Wiele z największych zagrożeń związanych z funduszami hedgingowymi to makrały globalne, w tym Long-Term Capital Management i Amaranth Advisors Obie były dość dużymi funduszami i były wysoce dźwigane. Więcej informacji można przeczytać w artykule Massive Hedge Fund Failures i The Amaranth Gamble. Względna wartość Arbitrage Ta strategia jest poławią dla różnych strategii wykorzystywanych w wielu papierach wartościowych że zarządzający funduszem hedgingowym kupuje zabezpieczenie, które ma docenić, a równocześnie sprzedaż krótkich powiązanych zabezpieczeń, których oczekuje się na obniżenie wartości Powiązane papiery wartościowe mogą stanowić akcje i obligacje konkretnej spółki, zapasy dwóch różnych firm w ten sam sektor lub dwa obligacje wyemitowane przez tę samą firmę z różnymi terminami zapadalności i / lub kuponami W każdym przypadku istnieje wartość równowagi, która jest łatwa do obliczenia, ponieważ są związane z papierami wartościowymi, ale różnią się w niektórych ich składnikach. Spójrzmy prosto Przykłady. Czasady są wypłacane co sześć miesięcy. Zakłada się, że ubezpieczenie jest takie samo w przypadku obu obligacji. Załóżmy, że firma posiada dwa nieoprocentowane obligacje jedno płaci 8, a druga płaci 6 Są to zarówno roszczenia z tytułu zastawu na majątku spółki, obaj wygasają w tym samym dniu Ponieważ 8 obligacji płaci wyższy kupon, powinien on sprzedać z premią do 6 obligacji Gdy 6 obligacji jest handel na par 1000, 8 obligacji powinno być handel na 1.276 76, wszystko inne jednakże kwota tej premii często wychodzi poza równowagę, stwarzając szanse funduszu hedgingowego na zawieranie transakcji w celu skorzystania z tymczasowych różnic cen Załóżmy, że 8 obligacji jest notowanych na poziomie 1100, a 6 obligacji jest w obrocie na 1000 Aby skorzystać z tej rozbieżności cen, menedżer funduszy hedgingowych kupił 8 obligacji i krótko sprzedał 6 obligacji w celu skorzystania z tymczasowych różnic cenowych Użyłem dość dużej części premii, aby odzwierciedlić punkt W rzeczywistość, rozprzestrzenianie się z równowagi jest znacznie węższe, co powoduje, że fundusz hedgingowy stosuje dźwignię do generowania znaczących poziomów zwrotu. Konwencja arbitrażowa Jest to jedna z form arbitrażu wartości względnej Podczas gdy niektóre fundusze hedgingowe po prostu inwestują w zamienne obligacje, fundusz hedgingowy wykorzystujący zamienne arbitraż faktycznie zajmuje pozycje zarówno w obligacjach zamiennych na akcje danej spółki, jak i zamiennych obligacji zamiennych na pewną liczbę akcji opuszczenie obligacji zamiennych sprzedaje się na 1000 i można je zamienić na 20 udziałów w kapitale spółki Oznacza to, że cena rynkowa akcji wynosi 50. Jednakże w wymianie arbitrażowej spółka zarządzająca funduszem zabezpieczającym zakupuje obligacje zamienne i sprzedaje akcje krótkoterminowe w oczekiwaniu na wzrost cen obligacji, spadek cen akcji lub oba te czynniki. Pamiętaj, że istnieją dwie dodatkowe zmienne, które przyczyniają się do zmiany obligacji zamiennych innych niż cena akcji bazowej. Jedna z nich to obligacje zamienne na skutek zmian stóp procentowych, podobnie jak w przypadku innych obligacji Po drugie, jego cena będzie miała również wpływ wbudowana opcja zamiany obligacji na akcje, a wbudowana opcja jest uzależniona od zmienności Więc nawet jeśli obligacja sprzedawała 1000 a akcje sprzedały się za 50, co w tym przypadku jest równoważne, menedżer funduszy hedgingowych wejdzie w transakcję arbitrażu wymiennego, jeśli czuje, że 1 domniemany volatili ty w części opcji obligacji jest zbyt niska, lub 2, że obniżenie stóp procentowych zwiększy cenę obligacji więcej niż zwiększy cenę akcji. Nawet jeśli są nieprawidłowe, a ceny względne się zmieniają w przeciwnym kierunku, ponieważ pozycja jest odporna na jakiekolwiek wiadomości o konkretnym dla firmy, wpływ tych ruchów będzie niewielki. Wymieniony przezeń menedżer ds. arbitrażu musi podjąć dużą liczbę stanowisk, aby wycisnąć wiele małych zwrotów, które zwiększają atrakcyjny zwrot z inwestycji dla inwestorów z uwzględnieniem ryzyka Po raz kolejny, podobnie jak w innych strategiach, kieruje menedżerem do wykorzystania pewnej formy dźwigni finansowej w celu zwiększenia zysków. Dowiedz się więcej o zasadach zabezpieczeń w obligacjach zamiennych Wprowadzenie Przeczytaj informacje o zabezpieczeniach w Leverage Your Returns With A Fundusze hedgingowe inwestujące w stresujące papiery wartościowe są naprawdę unikalne W wielu przypadkach fundusze hedgingowe mogą być w dużym stopniu zaangażowane w treningi pożyczkowe lub restrukturyzację, a nawet mogą w zarządzie firm w celu ich odwrócenia Możesz zobaczyć trochę więcej na temat tych działań w Activist Hedge Funds. To nie znaczy, że wszystkie fundusze hedgingowe robią to Wiele z nich kupuje papiery wartościowe w oczekiwaniu, że zabezpieczenie wzrośnie w oparciu o fundamenty lub aktualne strategie zarządzania. W obu przypadkach strategia ta obejmuje zakup obligacji, które straciły znaczną część swojej wartości z powodu niestabilności finansowej firmy lub oczekiwań inwestorów, że firma jest w tragicznej sytuacji Cieśniny W innych przypadkach firma może wyjść z bankructwa, a fundusz hedgingowy kupuje tanie obligacje, jeśli ich ocena uzna, że ​​sytuacja firmy poprawi się, aby ich obligacje były bardziej wartościowe Strategia może być bardzo ryzykowna wiele firm nie poprawia swojej sytuacji, ale jednocześnie papiery te są sprzedawane po takich obniżonych wartościach, że skorygowane o ryzyko dostosowanie może być bardzo atrakcyjne aktywny Dowiedz się więcej o tym, dlaczego fundusze podejmują takie ryzyko na Dlaczego fundusze hedgingowe kochają dotknięty długiem. Podsumowanie Istnieją różne strategie funduszy hedgingowych, z których wiele nie jest tu omawiane. Nawet te strategie opisane powyżej opisane są w bardzo uproszczonych terminach i mogą być znacznie bardziej skomplikowane niż się wydaje Istnieje wiele funduszy hedgingowych, które wykorzystują więcej niż jedną strategię, przesuwanie aktywów na podstawie ich oceny możliwości dostępnych na rynku w danym momencie Każda z powyższych strategii może być oceniana w oparciu o ich potencjał bezwzględnych dochodów i można je oceniać w oparciu o czynniki makroekonomiczne i mikroekonomiczne, kwestie specyficzne dla sektora, a nawet wpływy rządowe i regulacyjne W ramach tej oceny decyzja o alokacji ma kluczowe znaczenie dla określenia terminu inwestycji i przewidywanego ryzyka powrót do celu każdej strategii. BREAKING DOWN Fundusz hedgingowy. Każdy fundusz hedgingowy jest skonstruowany, aby wykorzystać pewne możliwe do zidentyfikowania Możliwości rynkowe Fundusze hedgingowe wykorzystują różne strategie inwestycyjne, a zatem są często klasyfikowane według stylu inwestycji. Istnieje wiele różnorodności w zakresie atrybutów ryzyka i inwestycji wśród stylów. Najczęściej fundusze hedgingowe tworzą najczęściej prywatne spółki inwestycyjne, które są otwarte na ograniczoną liczbę akredytowanych inwestorów i wymagają dużej inwestycji początkowej minimalnej Inwestycje w fundusze hedgingowe są niepłynne, ponieważ często wymagają, aby inwestorzy utrzymywali swoje pieniądze w funduszu przez co najmniej jeden rok, czyli czas znany jako czas blokady Wypłaty mogą mieć miejsce tylko w pewnych odstępach czasu takie jak kwartalnik lub dwa lata. Historia funduszu hedgingowego. Najważniejszy pisarz i socjolog Alfred Winslow Jones, AW Jones Co uruchomił pierwszy fundusz hedgingowy w 1949 r. Podczas pisania artykułu o bieżących trendach inwestycyjnych Fortune w 1948 r. Jones był inspirowany, aby spróbować swoich sił w zarządzaniu pieniędzmi Podniósł 100,000, w tym 40 000 z własnej kieszeni i założył fort h spróbować zminimalizować ryzyko utrzymywania długoterminowych pozycji na akcje poprzez krótkie sprzedawanie innych akcji To innowacje inwestycyjne nazywa się obecnie klasycznym, długim, krótkoterminowym modelem Jones, wykorzystującym dźwignię do zwiększenia zysków. W 1952 roku Jones zmienił strukturę swoich pojazd inwestycyjny przekształcający go z spółki komandytowej w spółkę komandytową i dodając 20 premii motywacyjnych jako rekompensatę dla partnera zarządzającego Jako pierwszy menadżer pieniędzy do łączenia krótkiej sprzedaży, wykorzystania dźwigni, wspólnego ryzyka poprzez partnerstwo z innymi inwestorami i odszkodowania oparty na wynikach inwestycyjnych Jones zarobił swoje miejsce w historii inwestowania jako ojciec funduszu hedgingowego. Fundusze hedgingowe w latach sześćdziesiątych znacznie przewyższały większość funduszy inwestycyjnych i zyskały na popularności, gdy artykuł z 1966 r. w Fortune podkreślił niejasną inwestycję, która przewyższa każdy fundusz powierniczy na rynku w ujęciu dwucyfrowym w ubiegłym roku, a przez ostatnie dwa cyfry pięć lat. Jednak w miarę ewolucji ewolucji funduszy hedgingowych, w celu zmaksymalizowania zysków, wiele funduszy odwróciło się od strategii Jones, która koncentrowała się na zbieraniu zapasów w połączeniu z zabezpieczeniami i zamiast angażować się w bardziej ryzykowne strategie oparte na długoterminowej dźwigni Te taktyki doprowadziły do ​​poważnych strat w latach 1969-1970, po czym nastąpiło szereg zamknięć funduszy hedgingowych na rynku niedźwiedzie w latach 1973-74. Przemysł był stosunkowo cichy od ponad dwóch dekad, dopóki artykuł z 1986 r. w Instytucjonalnym Inwestorze nie zapowiadał dwukrotnego Julian Robertson s Tiger Funding Dzięki wysokiemu lotowemu funduszowi hedgingu po raz kolejny ujmując publiczność swoją gwiazdową wydajność, inwestorzy przybyli do branży oferującej tysiące funduszy i stale rosnącej liczbie egzotycznych strategii, w tym handlu walutami i instrumentów pochodnych takich jak futures i options. High-profile menedżerów pieniędzy opuścił tradycyjny fundusz inwestycyjny w szeregu na początku lat 90., szukając sławy i fortuny jako człowiek funduszu hedgingowego agers Niestety, historia się powtórzyła pod koniec lat dziewięćdziesiątych XX wieku, a na początku lat dwudziestych XX w., ponieważ wiele wysokiej jakości funduszy hedgingowych, w tym Robertson s, nie spodobało się spektakularnie Od tamtej pory przemysł funduszy hedgingowych znacznie wzrosł W dzisiejszym sektorze przemysłu hedgingowego ogromne aktywa ogółem zarządzane w przemyśle wyceniane są na ponad 3 biliona dolarów zgodnie z raportem Preqin Global Hedge Fund z 2018 r. Liczba funduszy hedgingowych wzrosła również W 2002 r. było około 2000 funduszy hedgingowych. Liczba ta wzrosła do ponad 10.000 do 2018 r. Jednak w 2018 r. liczba funduszy hedgingowych jest obecnie obniżona zgodnie z danymi pochodzącymi z funduszu Hedging Research Poniżej znajduje się opis cech wspólnych dla większości współczesnych funduszy hedgingowych. Charakterystyka funduszy hedgingowych.1 Są otwarte tylko do akredytowanych lub kwalifikowanych inwestorów Fundusze hedgingowe mogą pobierać pieniądze tylko od inwestorów kwalifikowanych, których roczne dochody przekraczają 200 000 w przeszłości wo lub netto o wartości przekraczającej 1 milion, z wyłączeniem ich pierwotnego miejsca zamieszkania Komisja ds. Papierów Wartościowych i Giełd uznaje wykwalifikowanych inwestorów wystarczająco dobrze, aby poradzić sobie z potencjalnym ryzykiem, które wynikają z szerszego mandatu inwestycyjnego2. Oferują szerszą szerokość inwestycji niż inne fundusze A fundusz hedgingowy jest tylko ograniczony przez swój mandat Fundusz hedgingowy może w zasadzie zainwestować w grunty, akcje na nieruchomości, instrumenty pochodne i walutę Fundusze wzajemnie muszą trzymać się zapasów lub obligacji i są zwykle długotrwałe. 3 Często stosują dźwignię funduszy funduszy hedgingowych często wykorzystują pożyczone pieniądze, aby zwiększyć swoje dochody Jak widzieliśmy podczas kryzysu finansowego w 2008 r. Dźwignia finansowa może również wyeliminować fundusze hedgingowe.4 Struktura prowizji Zamiast pobierania opłat tylko fundusze hedgingowe obciążają kosztem stosunek i opłata za wyniki Ta struktura opłat jest określana jako opłata za zarządzanie dwoma i dwudziestymi dwoma funduszami, a następnie 20-cio wycięte zyski. które definiują fundusz hedgingowy, ale zasadniczo, ponieważ są to prywatne samochody inwestycyjne, które pozwalają tylko na zamożne inwestycje, fundusze hedgingowe mogą w zasadzie zrobić to, czego chcą, dopóki ujawnią strategię inwestorom. Ta szeroka szerokość geograficzna może być bardzo ryzykowna , a czasami może to być Niektóre z najbardziej spektakularnych finansowych obłoków dotyczyły funduszy hedgingowych Powiedział, że ta elastyczność przyznana na fundusze hedgingowe doprowadziła do niektórych najbardziej utalentowanych menadżerów pieniędzy, którzy produkują niesamowite długoterminowe zyski. Pierwsze zabezpieczenie fundusz powstał pod koniec lat czterdziestych jako długi krótki hedged equity vehicle Niedawno inwestorzy instytucjonalni fundusze emerytalne i towarzystwa funduszy publicznych oraz trusty i banki powiernicze włączyły fundusze hedgingowe jako jeden z segmentów dobrze zróżnicowanego portfela. Jest ważne, aby pamiętać że hedging jest w rzeczywistości próbą zmniejszenia ryzyka, ale celem większości funduszy hedgingowych jest maksymalizacja zwrotu z inwestycji Nazwa jest mos że pierwsze fundusze hedgingowe starały się zabezpieczyć przed ryzykiem spadku na rynku niedźwiedziającym poprzez zwarcie rynku. Fundusze inwestycyjne zazwyczaj nie zaliczają się do krótkich pozycji jako jednego z ich głównych celów. Obecnie fundusze hedgingowe wykorzystują dziesiątki różnych strategii, więc nie jest w stanie stwierdzić, że fundusze hedgingowe właśnie zabezpieczają ryzyko W rzeczywistości bowiem, ponieważ zarządzający funduszami hedgingowymi inwestują w spekulacje, fundusze te mogą ponosić większe ryzyko niż ogólny rynek. Poniżej znajdują się niektóre ryzyka funduszy hedgingowych.1 Koncentracja strategii inwestycyjnej naraża fundusze hedgingowe do potencjalnie ogromnych strat2. Fundusze hedgingowe zwykle wymagają, aby inwestorzy blokowali pieniądze na okres lat3. Wykorzystanie dźwigni finansowej lub pożyczonych pieniędzy może spowodować, że nastąpiła niewielka strata w znacznej straty. Strategie funduszy hedgingowych. liczne strategie, na które zarządzają menadżerowie, ale poniżej to ogólne omówienie wspólnych strategii. neutralność na rynku średnim Te fundusze próbują zidentyfikować przecenione i niedowartościowane papiery wartościowe, podczas gdy neutralia Zależność portfela od ryzyka rynkowego poprzez łączenie długich i krótkich pozycji Portfele mają zwykle strukturę rynkową, przemysłową, sektorową i neutralną wobec dolara, a portfel beta w przybliżeniu zero. Osiąga się to przez utrzymywanie długich i krótkich pozycji kapitałowych o zbliżonym stopniu narażenia do powiązanych czynników rynkowych lub sektorowych Ponieważ ten styl wymaga bezwzględnego zwrotu, benchmark jest zazwyczaj stopą wolną od ryzyka. Odwrotny arbitraż Te strategie próbują wykorzystać niezgodne z prawem w korporacyjnych papierach wartościowych, takie jak obligacje obligacji zamiennych i zamiennych preferowanych akcjonariuszy w tym kategoria ta kupuje lub sprzedaje te papiery wartościowe, a następnie zabezpiecza część lub wszystkie związane z nią ryzyko Najprostszym przykładem jest kupno obligacji zamiennych i zabezpieczenie składnika kapitału własnego w związku z ryzykiem związanym z obligacją poprzez zwarcie powiązanego kapitału Poza zbywaniem kuponu na wymienialnym arbitrażu zamiennych zamiennych obligacjach zamiennych strategie mogą zarabiać, jeśli spodziewana zmienność underl ying zwiększa się z powodu wbudowanej opcji lub jeśli cena instrumentu bazowego wzrasta gwałtownie W zależności od strategii hedgingowej, strategia zarabia także pieniądze, jeśli poprawi się jakość kredytową emitenta. Greyjszy arbitraż zbierający się na zasadzie wzajemności Te fundusze próbują zidentyfikować nadmierną wartość niedowartościowane papiery wartościowe o stałym dochodzie obligacje obligowane przede wszystkim na podstawie oczekiwań zmian struktury terminów lub jakości kredytowej różnych powiązanych zagadnień lub sektorów rynkowych portfele o stałym dochodzie są generalnie neutralizowane względem kierunkowych ruchów rynkowych, ponieważ portfele łączą pozycje długie i krótkie, czas trwania portfela jest zbliżony do zera. Uwarunkowane papiery wartościowe Portfele papierów wartościowych o zagrożeniu są inwestowane zarówno w dług i kapitał firm, które znajdują się w lub w pobliżu bankructwa Większość inwestorów nie jest przygotowana na trudności prawne i negocjacje z wierzycielami i innymi powoda, które są wspólne z firmy z trudem Tradycyjni inwestorzy wolą przenieść t ryzyko węża dla innych, gdy firma jest zagrożona niewłaściwością. Ponadto wielu inwestorom nie wolno trzymać papierów wartościowych, które są niewykonane lub narażone na ryzyko niewykonania zobowiązań Ze względu na relatywnie niską płynność zadłużenia i kapitału utrudnionego, krótka sprzedaż jest trudna, więc większość funduszy jest long. Merger arbitrage Pochodzenie arbitrażu, zwane także transakcją arbitrażu, zmierza do uchwycenia rozpiętości cen pomiędzy obecnymi cenami rynkowymi papierów wartościowych korporacyjnych a ich wartością po pomyślnym zakończeniu przejęcia, połączenia, podziału lub podobnej transakcji obejmującej więcej niż jedną firmę In arbitraż koncentracji, zazwyczaj polega na nabyciu akcji spółki docelowej po ogłoszeniu fuzji i wygaśnięciu odpowiedniej kwoty akcji spółki przejmującej. Zabezpieczone kapitały Zabezpieczone strategie kapitałowe próbują zidentyfikować nadmierne i niedoszacowane papiery wartościowe Portfele zazwyczaj nie mają struktury rynku, przemysłu, sektora i dolara neutralnego i mogą być wysoce skoncentrowane Na przykład, wartość krótkich pozycji może być tylko ułamkiem wartości długich pozycji, a portfel może mieć długą ekspozycję netto na rynku kapitałowym. Zabezpieczony kapitał jest największym z różnych strategii funduszy hedgingowych pod względem aktywów zarządzanych. Jest także znany jako długiej strategii krótkoterminowej (equity short strategy). Globalne makro Strategie makroregionalne globalnie starają się wykorzystać systematyczne ruchy na głównych rynkach finansowych i niefinansowych poprzez obrót kontraktami futures i kontraktami opcji, choć mogą również zajmować wysokie pozycje w tradycyjnych instrumentach kapitałowych i obligacjach rynki W większości różnią się one od tradycyjnych strategii funduszy hedgingowych, ponieważ koncentrują się na głównych kierunkach rynkowych, a nie na indywidualnych możliwościach w zakresie zabezpieczeń Wielu makro-menedżerów makr używa instrumentów pochodnych, takich jak futures i opcje w swoich strategiach Zarządzane kontrakty futures są czasami klasyfikowane jako globalne makro W rezultacie rynki wschodzące Fundusze te koncentrują się na rynkach wschodzących i mniej dojrzałych krótkoterminowa sprzedaż jest niedopuszczalna na większości rynków wschodzących i dlatego, że kontrakty futures i opcje mogą nie być dostępne, fundusze te są zwykle długie. Fundusz Fundusze Fundusz FOF jest funduszem, który inwestuje w kilka podstawowych funduszy hedgingowych Typowy FOF inwestuje w 10-30 funduszy hedgingowych i niektóre FOF są jeszcze bardziej zróżnicowane Choć inwestorzy FOF mogą osiągnąć dywersyfikację wśród menedżerów funduszy i strategii, muszą oni zapłacić dwie warstwy opłat jednemu zarządowi funduszu hedgingowego, a drugiemu menedżerowi FOF FOF zazwyczaj bardziej dostępne dla inwestorów indywidualnych i są bardziej płynne. Struktura wynagrodzeń menedżera funduszy hedgingowych. Zarządcy funduszy hedlowskich są znani ze swojej typowej struktury wynagrodzeń 2 i 20, dzięki czemu menedżer funduszu otrzymuje 2 aktywa i 20 zysków rocznie. Jest to 2, które dostaje krytykę i nie jest trudno zrozumieć, dlaczego nawet jeśli menedżer funduszy zabezpieczających traci pieniądze, to nadal otrzymuje 2 aktywa Na przykład menedżer nadzorujący 1 miliardowy fundusz może zająć 20 milionów rocznie odszkodowanie bez podniesienia palca. Powiedział, że istnieją mechanizmy umożliwiające ochronę tych, którzy inwestują w fundusze hedgingowe Często stosuje się ograniczenia opłat, takie jak znaki wysokiego poziomu wody, aby uniemożliwić firmom zarządzającym portfelom płacenie tych samych zwrotów dwukrotnie Opłata czapki mogą mieć również zastosowanie, aby uniemożliwić menedżerom podejmowanie nadmiernego ryzyka. Jak wybrać Fundusz Hedgingowy. Z tak dużą liczbą funduszy hedgingowych w unii inwestycyjnej ważne jest, aby inwestorzy wiedzieli, czego szukają, aby usprawnić dogłębną analizę proces i podejmowania trafnych i odpowiednich decyzji. Gdy poszukuje się wysokiej jakości funduszu hedgingowego, ważne jest, aby inwestor zidentyfikował istotne dla nich dane i wymagane wyniki dla każdego z tych wytycznych mogą opierać się na wartościach bezwzględnych, takich jak zyski, które przekraczają 20% rocznie w ciągu ostatnich pięciu lat lub mogą być względne, takie jak pięć najlepszych funduszy o największej skuteczności w danej kategorii. uideline inwestor powinien ustawić się przy wyborze funduszu jest roczną stopą zwrotu Powiedzmy, że chcemy znaleźć fundusze z pięcioletnim rocznym zwrotem, który przekracza zwrot z indeksu WIGI Citigroup World Government Bond Index o 1 Ten filtr wyeliminuje wszystkie fundusze, które w długim okresie osiągają lepsze wyniki niż indeks i mogą być dostosowywane do wyników indeksu w czasie. Wytyczne te ujawnią także fundusze o znacznie wyższych oczekiwanych zwrotach, takich jak globalne fundusze makroregionalne, długofalowe długie fundusze krótkoterminowe, i kilka innych Jeśli jednak chodzi o rodzaje funduszy poszukiwanych przez inwestora, to muszą one również ustalić wytyczne dotyczące odchylenia standardowego Po raz kolejny będziemy używać WGBI do obliczania odchylenia standardowego dla indeksu w ciągu ostatnich pięciu lat Let s założyć, że dodamy 1 do tego wyniku i ustalamy, że wartość jako wytyczne dotyczące odchylenia standardowego Fundusze o odchyleniu standardowym wyższym niż wytyczne mogą zostać wyeliminowane z dalszej W wielu przypadkach fundusz hedgingowy mógłby zastosować strategię, na którą opowiedziało się za osiągnięciem zysku wyższego niż zwykle w swojej kategorii. W związku z tym, gdy niektóre fundusze zostały zidentyfikowanych jako wysoko zwracający się inwestorzy, ważne jest, aby zidentyfikować strategię funduszu i porównać jej zwrot z innymi funduszami w tej samej kategorii. Aby to zrobić, inwestor może ustalić wytyczne, najpierw generując analizę podobnych funduszy. ustanowić 50. percentyl jako wytyczne dotyczące filtrowania funduszy. Teraz inwestor ma dwa wytyczne, które muszą spełniać wszystkie fundusze do dalszej refleksji. Jednak stosowanie tych dwóch wytycznych nadal pozostawia zbyt wiele funduszy do oceny w rozsądnym czasie. Dodatkowe wytyczne muszą być ale dodatkowe wytyczne niekoniecznie będą stosowane w pozostałych unii wszechświatów Na przykład wytyczne dla arbitra fuzji fundusz różni się od funduszu długoterminowego funduszu neutralnego dla rynku. Relatywne wytyczne dotyczące skuteczności. Aby ułatwić inwestorowi poszukiwanie wysokiej jakości funduszy, które spełniają nie tylko pierwotne wytyczne dotyczące zwrotu i ryzyka, ale również spełniają wytyczne dotyczące konkretnych strategii, następnym krokiem jest ustanowienie zestawu względnych wytycznych Względne wskaźniki skuteczności powinny zawsze opierać się na konkretnych kategoriach lub strategiach Na przykład nie byłoby sprawiedliwe porównanie wykorzystanego funduszu makrofinansu globalnego z niezależnym od rynku, długim, krótkim funduszem kapitałowym. wytyczne dla konkretnej strategii, inwestor może użyć analitycznego pakietu oprogramowania, takiego jak Morningstar, aby najpierw zidentyfikować uniwersalny fundusz wykorzystujący podobne strategie. Następnie analiza wzajemna ujawni wiele statystyk, podzielonych na kwarty lub dekały na ten wszechświat. każda wytyczna może być wynikiem dla każdego metryki, która spełnia lub przekracza 50 percentyla Inwestor może rozluźnić wytyczne za pomocą 60 percentyla lub t ścisnąć wytyczne za pomocą 40 percentyla Korzystanie z 50 percentyla we wszystkich metrach zazwyczaj eliminuje wszystkie, ale kilka funduszy hedgingowych do dodatkowego rozważenia Ponadto ustalenie wytycznych w ten sposób pozwala na elastyczność dostosowywania wytycznych, ponieważ środowisko gospodarcze może mieć wpływ na bezwzględne zwroty dla niektórych strategii. Oto lista najważniejszych metryk, która mogĘ ... być użyte do ustalania wytycznych. Roczne roczne zwroty roczne. Odchylenie standardowe. Rolling odchylenie standardowe. Miesię cy do maksymalnego zwrotu pomocy. Oddalenie wewnę trznych. Te wytyczne pomogĘ ... wyeliminować wiele fundusze we wszechświecie i określenie możliwej liczby funduszy do dalszej analizy Inwestor może również wziąć pod uwagę inne wytyczne, które mogą albo dodatkowo zmniejszyć liczbę funduszy do analizy lub zidentyfikować fundusze spełniające dodatkowe kryteria, które mogą mieć znaczenie dla inwestora Niektóre przykłady innych wytycznych obejmują. Wielkość rozmiaru funduszu Rozmiar firmy Wytyczne dotyczące wielkości mogą być minimalne lub maksymalne m w zależności od preferencji inwestora Na przykład inwestorzy instytucjonalni często inwestują tak duże kwoty, że fundusz lub firma muszą mieć minimalny rozmiar, aby pomieścić dużą inwestycję Inni inwestorzy zbyt duży może zmierzyć się z przyszłymi wyzwaniami przy użyciu tej samej strategii aby dopasować przeszłe sukcesy Takie może mieć miejsce w przypadku funduszy hedgingowych, które inwestują w małą kapitałową przestrzeń akcjonariuszy. Rejczy rekord Jeśli inwestor chce, aby fundusz miał minimalny zapis 24 lub 36 miesięcy, wytyczne te eliminują wszelkie nowe fundusze , czasami menedżer funduszu wyjeżdża na założenie własnego funduszu i chociaż fundusz jest nowy, wyniki menedżera mogą być śledzone przez dłuższy okres czasu. Minimalna inwestycja To kryterium jest bardzo ważne dla mniejszych inwestorów, ponieważ wiele funduszy posiada minimalne kwoty, które mogą utrudnia dywersyfikację w sposób prawidłowy Minimalne inwestycje funduszu mogą wskazywać rodzaje inwestorów w funduszu Większe minimalne kwoty mogą wskazywać na wyższy odsetek instytutu inwestorzy instytucjonalni, a niskie kwoty minimalne mogą wskazywać na większą liczbę indywidualnych inwestorów. Warunki wykupu Warunki te mają wpływ na płynność i stają się bardzo ważne, gdy ogólne portfele są wysoce niepłynne Dłuższe okresy blokowania są trudniejsze do włączenia do portfela, a okresy wykupu dłuższe niż miesiąc mogą stwarzać pewne trudności w procesie zarządzania portfelą Można zastosować wytyczne, aby wyeliminować fundusze, które mają blokady, gdy portfel jest już niewypłacalny, a wytyczne te mogą być złagodzone, gdy portfel ma odpowiednią płynność. Zyski funduszu podlegają opodatkowaniu. Gdy krajowy fundusz hedgingowy zwraca zyski inwestorom, pieniądze podlegają opodatkowaniu zyskiem kapitałowym Krótkoterminowa stopa zwrotu kapitału odnosi się do zysków z inwestycji utrzymywanych przez okres krótszy niż jeden rok i jest taki sam jak stawka podatkowa inwestora na zwykły dochód Do inwestycji w więcej niż jeden rok, w większości przypadków podatnik nie przekracza 15, ale może to idź tak wysoko jak w 20 nawiasach podatkowych Podatek ten dotyczy zarówno amerykańskich, jak i zagranicznych inwestorów. Offshore fundusz hedgingowy jest zlokalizowany poza Stanami Zjednoczonymi, zazwyczaj w kraju o niskich opodatkowaniu lub wolnym od podatku Akceptuje inwestycje od zagranicznych inwestorów i podatków zwolnionych jednostek z USA Inwestorzy ci nie ponoszą żadnych zobowiązań podatkowych w Stanach Zjednoczonych od zysków rozproszonych. W przeciwnym wypadku fundusze hedgingowe unikają płacenia podatków. Wiele funduszy hedgingowych jest ukierunkowanych na wykorzystanie zainwestowanego kapitału W ramach tej struktury fundusz jest traktowany jako partnerstwo Założyciele i fundusze menedżerowie funduszu są partnerami ogólnymi, a inwestorzy są ograniczonymi partnerami Założycielami są także spółki zarządzające, która zarządza funduszem hedgingowym Kierownicy zarabiają 20-procentową opłatą za prowadzone odsetki jako wspólnik generalny funduszu. Zarządzający funduszami hedgingowymi są rekompensowani z tym przeniesionym odsetkami dochody z funduszu są opodatkowane jako zwrot z inwestycji w przeciwieństwie do wynagrodzenia lub rekompensaty za świadczone usługi Opłata motywacyjna jest opodatkowana przy długoterminowej stopie zwrotu z inwestycji w wysokości 20, w przeciwieństwie do stawek podatku dochodowego, gdzie najwyższa stawka wynosi 39 6. Oznacza to znaczne oszczędności podatkowe dla zarządzających funduszami hedgingowymi. Ten układ biznesowy ma krytyków, którzy twierdzą, że struktura jest luką co pozwala funduszom hedgingowym na unikanie płacenia podatków Prowadzona reguła odsetkowa nie została jeszcze uchylona pomimo wielu prób Kongresu Stało się tematem tematycznym w wyborach parlamentarnych w 2018 roku. Wiele znaczących funduszy hedgingowych wykorzystuje firmy reasekuracyjne w Bermudy jako kolejny sposób na zmniejszenie ich zobowiązań podatkowych Bermudy nie pobierają podatku dochodowego od osób prawnych, więc fundusze hedgingowe tworzą własne firmy reasekuracyjne w Bermudy Fundusze hedgingowe następnie wysyłają pieniądze do firm reasekuracyjnych w Bermudy Z kolei reasekurenci, inwestując z powrotem fundusze z funduszy hedgingowych Wszelkie zyski z funduszy hedgingowych udaj się do reasekuratorów w Bermudy, gdzie nie ma podatku dochodowego od osób prawnych. Zyski z inwestycji w fundusze hedgingowe rosną bez obaw podatkowych y Podatki są zalegalizowane tylko wtedy, gdy inwestorzy sprzedają swoje stawki w reasekuratorach. Biznes w Bermudy musi być działalnością ubezpieczeniową. Inny rodzaj działalności pociągnie za sobą kary z amerykańskiego Urzędu Skarbowego IRS dla biernych zagranicznych firm inwestycyjnych IRS definiuje ubezpieczenie jako aktywny biznes Aby zakwalifikować się jako aktywny biznes, firma reasekuracyjna nie może mieć puli kapitału, która jest znacznie większa niż to, czego potrzebuje z powrotem do ubezpieczenia, które sprzedaje Nie jest jasne, jaki jest ten standard, ponieważ nie został jeszcze określony przez the IRS. Hedge Fund Controversies. A number of hedge funds have been implicated in insider trading scandals since 2008 The two most high-profile insider trading cases involve the Galleon Group managed by Raj Rajaratnam and SAC Capital managed by Steven Cohen. The Galleon Group managed over 7 billion at its peak before being forced to close in 2009 The firm was founded in 1997 by Raj Rajaratnam In 2009, federal prosecutors charged Rajaratnam with m ultiple counts of fraud and insider trading He was convicted on 14 charges in 2017 and began serving an 11-year sentence Many Galleon Group employees were also convicted in the scandal. Rajaratnam was caught obtaining insider information from Rajat Gupta, a board member of Goldman Sachs Before the news was made public, Gupta allegedly passed on information that Warren Buffett was making an investment in Goldman Sachs in September 2008 at the height of the financial crisis Rajaratnam was able to buy substantial amounts of Goldman Sachs stock and make a hefty profit on those shares in one day. Rajaratnam was also convicted on other insider trading charges Throughout his tenure as a fund manager, he cultivated a group of industry insiders to gain access to material information. Steven Cohen and his hedge fund, SAC Capital, were also implicated in a messy insider trading scandal SAC Capital managed around 50 billion at its peak The SEC raided offices of four investment companies run by former SAC Capital traders in 2017 Over the next few years, the SEC filed a number of criminal charges against former SAC Capital traders. Mathew Martoma, a former SAC Capital portfolio manager, was convicted on insider trading charges that allegedly led to over 276 million in profits for SAC He obtained insider information on FDA clinical drug trials on an Alzheimer s drug that SAC Capital then traded. Steven Cohen individually never faced criminal charges Rather, the SEC filed a civil suit against SAC Capital for failing to properly supervise its traders The Department of Justice filed a criminal indictment against the hedge fund for securities fraud and wire fraud SAC Capital agreed to settle all claims against it by pleading guilty and paying a 1 2 billion fine The hedge fund further agreed to stop managing outside money However, a settlement in January 2018 overturned Cohen s lifetime ban from managing money and will let him manage money in two years, subject to review by an independent c onsultant and SEC exams. New Regulations for Hedge Funds. Hedge funds are so big and powerful that the SEC is starting to pay closer attention, particularly because breaches such as insider trading and fraud seem to be occurring much more frequently However, a recent act has actually loosened the way that hedge funds can market their vehicles to investors. In March 2017, the Jumpstart Our Business Startups Act JOBS Act was signed into law The basic premise of the JOBS Act was to encourage funding of small businesses in the U S by easing securities regulation The JOBS Act also had a major impact on hedge funds In September 2017, the ban on hedge fund advertising was lifted In a 4-to-1 vote, the SEC approved a motion to allow hedge funds and other firms that create private offerings to advertise to whomever they want, but they still can only accept investments from accredited investors Hedge funds are often key suppliers of capital to startups and small businesses because of their wide inve stment latitude Giving hedge funds the opportunity to solicit capital would in effect help the growth of small businesses by increasing the pool of available investment capital. Hedge fund advertising entails offering the fund s investment products to accredited investors or financial intermediaries through print, television and the internet A hedge fund that wants to solicit advertise to investors must file a Form D with the SEC at least 15 days before it starts advertising Because hedge fund advertising was strictly prohibited prior to lifting this ban, the SEC is very interested in how advertising is being used by private issuers so it has made changes to Form D filings Funds that make public solicitations will also need to file an amended Form D within 30 days of the offering s termination Failure to follow these rules will likely result in a ban from creating additional securities for a year or more.